通过研究市场发现，近期A股市场震荡激烈，而主板与创业板的分化已经展开。从市场轨迹观察显示：上海综指已突破今年4月中旬的高点3100点，逼近8月中旬高点，并走出单边震荡上涨的趋势，而创业板指数距离当时高点2330点仍有一定差距，走势相对较弱，轨迹形态还呈现向下运行态，可见主创分化的程度目前较为明显。从主板市场近期相对强势来看，主要得益于“中字头”大盘股的推动，但创业板的借机减持行为也非常明显，呈现了市场博弈的典型特征。那么，接下来深港通有可能推出，市场是否会继续主创分化?我们来进行一个分析梳理。

　　A股资金量能否配合是关键

　　从市场最为关键的因素量能角度分析来看，如果从时点因素轨迹展开，会发现其中轨迹变化。我们仅以今年8月中旬主板市场相对大量进行一个近期量能对比。研究发现，今年8月15、16日，上海综指单日量能在3279、3085亿元;而目前上海综指再次逼近当时高点，但单日量能最多为昨日的2658亿元，这说明主板市场资金量能仍末达标或突破，因此需要观察量能的突破或退落而定。这也是能否继续主板分化或结束的关键指标。

　　深港通推出后理性影响因素较为关键

　　我们研究认为，深港通实际上是成熟市场与发展中市场的对接，是成熟市场影响A股市场理性回归，还是A股市场带动成熟市场上涨，这需要密切观察。对于A股两个重风险源需要认识。今年累积发行的新股基本顶格23倍PE估值发行，上市后几乎清一色首日44%上涨，而后绝大部分出现连续10多个以上的板停炒作，且不少品种短期站上百倍PE估值风险区域，而这种累积效应一旦达到一个阶段，其震荡及带给市场的风险冲击往往具有相当长的时间。国际资本市场股票发行与上市百年理性发展，实际上映射出A股此类怪象的风险累积。如果深港通开通后，越来越多的投资者会加大国际成熟市场的关注度，是理性影响非理性，还是非理性带动理性需要观察。近期10倍左右发行及上市的邮储银行H股破发，这说明成熟市场的一种交易机制、减持机制与理性对待新股，是否会影响到A股市场需要观察。目前主板与创业板分化出现在深港通即将推出敏感时间，由于交易机制、估值差异化、市场量能变化及新股理性程度等诸多因素的市场演变，需要投资者密切观察。我们预计，如果市场总体量能不能突破今年8月中旬的情况，即使上涨突破点位，也可能其后向下，保持主创分化格局;相反，如果量能突破，则可能减轻这种分化格局。但中长期来看，成熟市场与发展中市场的对接最终要可能形成平衡，这种平衡过程中导致的股价分化、风险与机会将长期存在。

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