近期，中国证监会组织开展了“投资者保护·明规则、识风险”专项宣传活动。上海证券交易所继前期开展的内幕交易案例宣传后，还将陆续对活动发布的市场操纵、违规信息披露、市场主体违规经营三个宣传主题的典型案例进行解读，帮助投资者了解案件背后的规则红线、风险底线，普及金融、法律知识，提升投资者的守法意识和风险防范意识。这期推出的市场操纵案例解读，敬请您的关注和分享。

　　我国股票设有日内10%的涨跌幅限制，投资者通常将某股票涨停解读为市场对该股票的乐观预期。不法分子利用投资者“追涨”的心理，人为制造“涨停板”，吸引投资者跟风买入推高股价，一旦操纵者获利出逃，股价就会失去支撑，甚至出现持续暴跌，使追高买入的中小投资者成为“接盘侠”。

　　证监会：我们以唐某某为例，来看看涨停板操纵者的手法。他在三个交易日内即完成操作“X股票”的“建仓-拉抬-出货”全流程，非法获利3634万元。

　　3月23日：建仓,交易行为：申报买入214万股，成交金额4144万元，成交均价19.37元：3月24日：抬拉：3月25日：出货。

　　按照交易规则，9时20分后将不能撤单，但是唐某某在9时19分前申报买入，后又在9时19分48秒撤销买入行为目的不是真实成交，而是在误导其他不知情的投资者以为买盘汹涌而跟进抢筹，推升开盘价格。开盘时跟进的投资者恐怕只能望“盘”兴叹，而唐某某早已赚的盘满钵满。活跃在涨停板上的操纵者和正常投资者的交易行为有明显的区别，他们在成功拉升股价后随即反向卖出，或者大量撤单以避免真实成交，反映出他们的意图在诱骗其他投资者跟风买入，而没有真实投资目的。

　　证监会：这种行为违反了《证券法》第七十七条禁止单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势连续买卖，或者以其他手段操纵证券交易价格或者证券交易量的规定，构成《证券法》第二百零三条操纵市场的情形，当然难逃证监会的法眼。

　　2014年和2015年唐某某因操纵市场先后被证监会两次行政处罚。为规避监管，唐某某转战香港，通过沪港通继续操纵A股股票，“魔高一尺、道高一丈”，2017年证监会再次将唐某某等人绳之以法，前后共开出12亿元罚单。

　　证监会：唐某某的行为告诉我们，涨停板未必“喜大普奔”，也可能深埋骗局。投资者对于价格非理性变化的股票，不要盲目追涨，要全面考察公司的经营业绩、发展前景，关注上市公司信息披露或者同行业情况注重公司内在价值是否发生变化。

　　如果没有“基本面”的支撑，股价突然涨停，此中恐有蹊跷。一旦落入违法者设下的“陷阱”，将遭受严重的损失。因此，投资者应当树立并坚持价值投资的理念。规避损失的一个重要方法就是不盲目追涨，不参与市场过度恶炒，形成良好的投资习惯，妥善管理和防控投资风险。(文章来源：上交所投教微信公众号)

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